2,000 億美元的問題：歐洲對於使用凍結的俄羅斯資產援助烏克蘭的爭論

作者： Brian HaughtonBrian Haughton

什麼是 REPO？

在俄羅斯於 2022 年 2 月發動全面入侵烏克蘭之後，美國及其盟友組成了 俄羅斯精英、代理人和寡頭政治家 工作小組 (REPO)，由七國集團 (G7)、歐盟 (EU) 和澳洲組成。(布魯金斯)

2022 年 3 月，歐盟委員會成立了 「凍結和扣押」 專責小組處理 凍結和扣押歐盟持有的俄羅斯資產 和實施 歐盟層級的制裁 由歐盟理事會決定。凍結及扣押」由歐盟委員會、歐洲刑警組織 (Europol) (歐盟負責治安合作的機構)、歐洲司法組織 (Eurojust) (歐盟負責調查及起訴跨境犯罪的機構) 的代表，以及各成員國的國家聯絡人組成。(歐洲委員會)

被凍結的俄羅斯資產

約有 $2,800 至 $3,300 億的俄羅斯主權資產從整個 REPO 架構中被扣押和凍結。比利時金融證券存管 Euroclear 管理其中約 $200 億的資產。約佔歐洲總持有量的 90%。法國持有其餘 10% 的大部分。日本也凍結了約 $50 億美元的資產。相比之下，美國持有約 $5 億美元。(布魯金斯; AP)

到 2024 年，大部分債務證券到期時會轉換成比利時持有的現金，Euroclear 將這些現金投入貨幣市場。在 2024 年產生的約 $7 億美元應計利息中，比利時政府收取了約 25%，並承諾將其發送給烏克蘭。(布魯金斯)2024年5月，歐盟理事會要求烏克蘭支付其餘利息。(Consilium of the European Union)

歐洲支援烏克蘭的計劃是什麼？

國際貨幣基金組織 (IMF) 估計烏克蘭在 2026-2027 年的兩年內將需要 1,350 億歐元 ($1,610 億) 來滿足其金融和軍事需求。烏克蘭需要這筆資金來維持公共服務，並支援其國防工作。(基輔郵報)

根據歐盟委員會主席萊恩 (Ursula von der Leyen) 於 2025 年 12 月 3 日提出的計劃，歐盟計劃負擔其中三分之二的金額：900 億歐元。餘下的三分之一（450 億歐元）則打算來自其他國際合作夥伴。(AP)

а.透過「賠償貸款」資助烏克蘭 - 使用凍結資產作為抵押品

© European Union, 2025, 採用 CC BY 4.0 授權。 (audiovisual.ec.)

此計畫由歐盟委員會主席 Ursula von der Leyen 提出，稱為歐盟委員會的「A 計畫」，包括以被凍結的俄羅斯資產作為抵押，向烏克蘭提供貸款。Euroclear 須將凍結的資產投資於與歐盟簽訂的合約中，而歐盟則將資金借給烏克蘭。烏克蘭只有在收到俄羅斯對其入侵所造成損害的賠償後，才需要償還貸款。(路透社)

比利時持有大部分被凍結的資產，因此必須得到比利時的同意才能執行這項計劃。然而，比利時已表示反對(歐洲新聞):

這項提案在現代史上並無先例，比利時政府和 Euroclear 從一開始就持嚴重保留態度。

Euroclear 還擔心，如果制裁過早解除，而成員國未能及時籌集到 1,850 億歐元的資金，Euroclear 將缺乏必要的流動資金來兌現對俄羅斯中央銀行的索賠。

比利時當局也表示，如果俄羅斯向法院起訴並勝訴，他們恐怕會要求俄羅斯歸還他們的資產，讓比利時國庫出現相當於年度聯邦預算的缺口。比利時甚至暗示這可能會讓國家破產。

歐盟理事會通過了 規範 12 月 13 日，歐盟利用《歐盟運作條約》第 122 條，無限期凍結俄羅斯資產，該條文用於成員國無法控制的「特殊情況」。歐盟承諾保護比利時 (歐洲聯盟 Consilium)，但比利時領導層繼續拒絕賠償貸款計劃和使用第 122 條。 

「這是來自一個我們沒有交戰的國家的錢，」[比利時首相] De Wever 在比利時國會對記者說。「這就像是闖入一個大使館，拿出所有的傢俱，然後出售」。(歐洲新聞)

 b. 改為透過國際借貸籌集資金

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比利時首相 Bart de Wever 建議烏克蘭的盟友自行處理烏克蘭的資金成本，並提出承擔債務作為替代方案。(歐洲新聞)

"如果歐洲想創造金錢，它可以創造金錢。這就是所謂的債務。但當然，這也是一個非常敏感的話題，"De Wever 在峰會結束時說。

"債務的最大優點是你知道它。你知道它有多少，你知道你要負擔多久，你清楚知道誰要為它負責，"他繼續說道。

c.完全不資助烏克蘭

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斯洛伐克總理 Robert Fico 已拒絕賠償貸款計畫及承擔更多債務，並完全拒絕支持烏克蘭。(路透社)

「我拒絕允許斯洛伐克參與任何旨在幫助烏克蘭管理戰爭和軍費開支的金融計劃」。

匈牙利拒絕承擔更多債務的計劃。(政治新聞)匈牙利也正在起訴歐盟理事會，指其在投票將俄羅斯被凍結的資產所產生的利息送往烏克蘭的過程中，漠視匈牙利的否決權，理由是匈牙利不是負責轉移的歐洲和平基金的「貢獻國」。(匈牙利诉理事会和欧洲和平融资机制)

歐洲公民是發放資金的關鍵

歐洲理事會（與歐盟理事會不同的機構）由歐盟各成員國的國家元首組成，將於 12 月 18 日和 19 日舉行會議，而賠償貸款將列為首要議程。這意味著，向國內政府展示將被凍結的俄羅斯資產轉移至烏克蘭的重要性，是短期內影響此結果的最佳方式。歐盟贊成賠償貸款計劃，但一小撮成員國（比利時、斯洛伐克和匈牙利）可能會阻礙該計劃。如果該計劃未被採納，烏克蘭將難以為其 2026 年和 2027 年的國防提供資金，而歐洲也將不堪一擊。

 無論歐洲理事會今年 12 月的會議結果如何，整個歐盟的公民都可以透過選舉（匈牙利和斯洛伐克分別在 2026 年或 2027 年舉行選舉）發表自己的聲音，並選擇能夠加強歐盟對烏克蘭承諾的政府。

結論

歐洲理事會峰會討論 12 月 18 日和 19 日 烏克蘭將主要討論賠償貸款問題，或更明確地說，解決比利時反對賠償貸款的問題。如果這個問題在峰會中無法解決，歐盟委員會可能會考慮使用比利時的聯合債務提案為烏克蘭提供 2026-2027 年的資金。由於比利時持有大部分烏克蘭被凍結的資產，因此在沒有比利時同意的情況下，不能對這些資產採取行動。匈牙利和斯洛伐克也可能引起問題，特別是如果歐盟採取行動進一步規避它們的否決權。

無論歐洲理事會 12 月的決定結果如何，歐洲人保持知情和參與的必要性仍然是最重要的。為了確保他們的邊界和人民的安全，烏克蘭需要普通歐洲人站出來，大聲要求他們的政府做更多來支持烏克蘭。立即參與 註冊 EAU 加入您所在國家的熱情倡導者團隊。成為歷史的一部分，加入這一代的行動號召。歐洲烏克蘭行動。