Die 200-Milliarden-Dollar-Frage: Europas Debatte über die Verwendung eingefrorener russischer Gelder für die Ukraine

Autor: Brian Haughton

Was ist REPO?

Nachdem Russland im Februar 2022 eine umfassende Invasion in der Ukraine gestartet hatte, bildeten die Vereinigten Staaten und ihre Verbündeten die Russische Eliten, Proxys und Oligarchen Task Force (REPO), die sich aus der Gruppe der Sieben (G7), der Europäischen Union (EU) und Australien zusammensetzt. (Brookings)

Im März 2022 hat die Europäische Kommission die "Einfrieren und beschlagnahmen" Task Force für die Bearbeitung der Einfrieren und Beschlagnahme von in der EU befindlichen russischen Vermögenswerten und Umsetzung von Sanktionen auf EU-Ebene auf Beschluss des Rates der Europäischen Union. Freeze and Seize setzt sich aus Vertretern der Europäischen Kommission, Europol (der EU-Einrichtung für polizeiliche Zusammenarbeit), Eurojust (der EU-Einrichtung für die Ermittlung und Verfolgung grenzüberschreitender Straftaten) und nationalen Ansprechpartnern aus den einzelnen Mitgliedstaaten zusammen. (Europäische Kommission)

Eingefrorene russische Vermögenswerte

Rund $280 bis $330 Mrd. an russischen Staatsvermögen wurden beschlagnahmt und im Rahmen der REPO eingefroren. Belgischer Verwahrer von Finanztiteln Euroclear verwaltet etwa $200 Milliarden dieser Vermögenswerte, etwa 90% der insgesamt in Europa vorhandenen Bestände. Frankreich hält den Großteil der verbleibenden 10%. Auch in Japan sind Vermögenswerte in Höhe von etwa $50 Mrd. eingefroren. Zum Vergleich: Die Vereinigten Staaten halten etwa $5 Milliarden. (Brookings; AP)

Bis 2024 wurde der größte Teil der Schuldverschreibungen zu Bargeld, das in Belgien gehalten wurde und das Euroclear in die Geldmärkte einbrachte. Von den im Jahr 2024 anfallenden Zinsen in Höhe von rund $7 Mrd. kassierte die belgische Regierung etwa 25%, die sie der Ukraine zukommen ließ. (Brookings) Im Mai 2024 verlangte der Rat der Europäischen Union, dass der Rest der Zinsen an die Ukraine geht. (Konsilium der Europäischen Union)

Welchen Plan hat Europa zur Unterstützung der Ukraine?

Der IWF schätzt, dass die Ukraine im Zweijahreszeitraum 2026-2027 135 Milliarden Euro ($161 Milliarden) für ihren finanziellen und militärischen Bedarf benötigen wird. Diese Mittel werden benötigt, damit die Ukraine ihre öffentlichen Dienstleistungen aufrechterhalten und ihre Verteidigungsanstrengungen unterstützen kann. (Kiewer Post)

Nach einem Plan, den die Präsidentin der Europäischen Kommission, Ursula von der Leyen, am 3. Dezember 2025 vorstellte, will die EU zwei Drittel dieser Summe aufbringen: 90 Milliarden Euro. Das restliche Drittel (45 Milliarden Euro) soll von anderen internationalen Partnern kommen. (AP)

а. Finanzierung der Ukraine über ein "Reparationsdarlehen" - unter Verwendung der eingefrorenen Vermögenswerte als Sicherheiten

© Europäische Union, 2025, lizenziert unter CC BY 4.0 (audiovisuell.ec.)

Dieser Plan - von der Präsidentin der Europäischen Kommission Ursula von der Leyen als "Plan A" der Kommission vorgeschlagen - sieht die Gewährung eines Darlehens an die Ukraine vor, das durch die eingefrorenen russischen Vermögenswerte besichert wird. Euroclear wäre verpflichtet, die eingefrorenen Vermögenswerte in einem Vertrag mit der EU anzulegen, wobei die EU die Mittel an die Ukraine weiterleitet. Die Ukraine müsste das Darlehen erst dann zurückzahlen, wenn sie von Russland eine Entschädigung für die durch die russische Invasion verursachten Schäden erhält. (Reuters)

Belgien besitzt den größten Teil der eingefrorenen Vermögenswerte und ist für die Umsetzung dieses Plans auf seine Zustimmung angewiesen. Belgien hat jedoch seinen Widerstand zum Ausdruck gebracht (Euronews):

Der Vorschlag, für den es in der modernen Geschichte keinen Präzedenzfall gibt, stieß von Anfang an sowohl bei der belgischen Regierung als auch bei Euroclear auf große Vorbehalte.

Euroclear befürchtet außerdem, dass es nicht über die nötige Liquidität verfügt, um seine Forderung gegenüber der russischen Zentralbank zu erfüllen, wenn die Sanktionen vorzeitig aufgehoben werden und die Mitgliedstaaten die 185 Mrd. EUR nicht rechtzeitig aufbringen können.

Die belgischen Behörden haben auch erklärt, dass sie befürchten, dass Russland ihre Vermögenswerte zurückfordern wird, wenn sie vor Gericht klagen und gewinnen, was ein Loch in der belgischen Staatskasse hinterlassen würde, das dem jährlichen Bundeshaushalt entspricht. Belgien hat sogar angedeutet, dass dies den Bankrott des Landes bedeuten könnte.

Der Rat der Europäischen Union hat eine Verordnung am 13. Dezember unter Berufung auf Artikel 122 des Vertrags über die Arbeitsweise der Europäischen Union, der bei "außergewöhnlichen Umständen", die sich der Kontrolle eines Mitgliedstaats entziehen, angewandt wird, russische Vermögenswerte auf unbestimmte Zeit eingefroren. Die EU hat Belgien Schutz zugesagt (Konsilium der Europäischen Union), aber die belgische Führung lehnt weiterhin sowohl den Darlehensplan für Reparationen als auch die Anwendung von Artikel 122 ab. 

"Dies ist Geld aus einem Land, mit dem wir uns nicht im Krieg befinden", sagte [der belgische Premierminister] De Wever vor Reportern im belgischen Parlament. "Das wäre so, als würde man in eine Botschaft einbrechen, alle Möbel herausnehmen und sie verkaufen." (Euronews)

 b.Beschaffung der Mittel durch internationale Kreditaufnahme stattdessen

© Europäische Union, 2025, lizenziert unter CC BY 4.0 (newsroom.consilium.europa.eu)

Der belgische Premierminister Bart de Wever hat vorgeschlagen, dass die Verbündeten der Ukraine die Kosten für die Finanzierung der Ukraine selbst tragen, und hat die Aufnahme von Schulden als alternative Lösung angeboten. (Euronews)

"Wenn Europa Geld schaffen will, kann es Geld schaffen. Das nennt man Verschuldung. Aber das ist natürlich auch ein sehr sensibles Thema", sagte De Wever am Ende des Gipfels.

"Der große Vorteil von Schulden ist, dass man sie kennt. Man weiß, wie hoch sie sind, man weiß, wie lange man sie tragen wird, man weiß genau, wer dafür verantwortlich ist", fuhr er fort.

c. Überhaupt keine Finanzierung der Ukraine

© Europäische Union, 2025, lizenziert unter CC BY 4.0 (newsroom.consilium.europa.eu)

Der slowakische Ministerpräsident Robert Fico hat den Plan für Reparationskredite und die Aufnahme weiterer Schulden abgelehnt und sich geweigert, die Ukraine uneingeschränkt zu unterstützen. (Reuters)

"Ich lehne es ab, dass sich die Slowakei an einem Finanzprogramm beteiligt, das der Ukraine bei der Bewältigung des Krieges und der Militärausgaben helfen soll."

Ungarn hat den Plan, mehr Schulden zu machen, abgelehnt. (Politico) Ungarn verklagt auch den Rat der Europäischen Union, weil es sein Veto bei der Abstimmung über die Überweisung von Zinsen aus eingefrorenen russischen Vermögenswerten an die Ukraine ignoriert hat, mit der Begründung, dass Ungarn kein "beitragendes Land" zur Europäischen Friedensfazilität ist, die für den Transfer zuständig ist. (Ungarn gegen Rat und Europäische Friedensfazilität)

Europäische Bürger sind der Schlüssel zur Freigabe von Mitteln

Der Europäische Rat (eine andere Institution als der Rat der Europäischen Union), der sich aus den Staatsoberhäuptern aller Mitgliedstaaten der Europäischen Union zusammensetzt, tagt am 18. und 19. Dezember, und das Reparationsdarlehen steht ganz oben auf der Tagesordnung. Das bedeutet, dass es die beste Möglichkeit ist, kurzfristig Einfluss auf dieses Ergebnis zu nehmen, indem man den nationalen Regierungen die Bedeutung der Überweisung der eingefrorenen russischen Vermögenswerte an die Ukraine vor Augen führt. Die Europäische Union befürwortet den Plan für das Reparationsdarlehen, aber eine Handvoll Mitgliedsländer (Belgien, die Slowakei und Ungarn) könnten dem Plan im Wege stehen. Wenn der Plan nicht angenommen wird, wird die Ukraine Schwierigkeiten haben, ihre Verteidigung für 2026 und 2027 zu finanzieren, und Europa wird verwundbar sein.

 Die Bürgerinnen und Bürger in der gesamten Europäischen Union können sich durch Wahlen Gehör verschaffen (in Ungarn und der Slowakei finden jeweils 2026 oder 2027 Wahlen statt) und Regierungen wählen, die das Engagement der EU für die Ukraine stärken, unabhängig vom Ergebnis der Tagung des Europäischen Rates im Dezember.

Abschluss

Die Diskussionen auf dem Gipfel des Europäischen Rates über 18. und 19. Dezember wird von der Frage des Reparationsdarlehens dominiert werden - oder genauer gesagt, von der Lösung des Widerstands Belgiens dagegen. Sollte die Frage auf dem Gipfel nicht geklärt werden, könnte die Europäische Kommission in Erwägung ziehen, die Ukraine für die Jahre 2026-2027 mit Hilfe des belgischen gemeinsamen Schuldenvorschlags zu finanzieren. Da Belgien die Mehrheit der eingefrorenen Guthaben hält, können Maßnahmen in Bezug auf die Guthaben nicht ohne die Zustimmung Belgiens getroffen werden. Auch Ungarn und die Slowakei könnten Probleme bereiten, insbesondere wenn die EU versucht, ihre Vetos zu umgehen.

Wie auch immer die Entscheidung des Europäischen Rates im Dezember ausfallen wird, die Europäer müssen informiert und engagiert bleiben. Um ihre Grenzen und die Sicherheit ihrer Bevölkerung zu schützen, muss die Ukraine die Bürgerinnen und Bürger Europas dazu bringen, sich zu erheben und lautstark zu fordern, dass ihre Regierungen mehr zur Unterstützung der Ukraine tun. Engagieren Sie sich noch heute, indem Sie sich bei der EAU anmelden und schließen Sie sich dem Team der leidenschaftlichen Befürworter in Ihrem Land an. Werden Sie Teil der Geschichte, schließen Sie sich dem Aufruf dieser Generation zum Handeln an. Europäische Aktion für die Ukraine.